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2016年新三板政策汇总及趋势解读

发布时间:2016-12-08 16:16:16 来源:本站原创 1516
[导读] 2016已接近尾声,这一年新三板政策不断推出, 宏观方向、交易制度、监管制度、转板制度, 股权投资、分层交易、主办券商监管, 新三板IPO乱花渐欲迷人眼。 今年到底有哪些政策、 哪些监管层表态影响着新三板的现状甚至未来? 2017年有哪些可以期待的新三板利好政策? 小编带你一一解读





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引言


2016已接近尾声,这一年新三板政策不断推出,

宏观方向、交易制度、监管制度、转板制度,

股权投资、分层交易、主办券商监管,

新三板IPO乱花渐欲迷人眼。

今年到底有哪些政策、

哪些监管层表态影响着新三板的现状甚至未来?

2017年有哪些可以期待的新三板利好政策?

小编带你一一解读




宏观方向



1月12日,全国股转系统公司业务部总监孙立表示,新三板未来将有四大政策动向,包括强化融资功能、改善市场流动性、完善市场体系、加强市场监管。

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5月28日,高振营表示,全国股转公司近期主要推动四方面工作,即稳妥实施挂牌公司的分层、优化市场的服务管理,提高市场定价效率,不断提高风险控制水平。



6月20日,李克强总理强调多渠道推动股权融资,探索建立多层次资本市场转板机制,发展服务中小企业的区域性股权市场,促进债券市场健康发展,提高直接融资比重。




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7月21日,全国股转系统副总经理隋强表示,将逐步落实挂牌公司分层管理的差异化制度安排,研究新三板流动性一揽子解决方案,提高市场的定价能力。


8月8日,国务院发布《关于十三五国家创新科技规划的通知》特别提到强化新三板市场的融资、并购和交易功能。



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8月22日,国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》。规范新三板发展,规范发展区域性股权市场和私募股权投资基金。

8月23日,全国中小企业股份转让系统公司挂牌部总监李永春做了主题发言“当下新三板发展路径的思考”。

8月28日,证监会公司债券监管部高莉处长发言说,为进一步优化国内中小企业融资结构,降低融资成本,监管层希望在新三板创新层里进一步推进“双创债”。

全国中小企业股转系统公司副总经理隋强表示,股转系统正在研究围绕市场分层的差异化安排,私募参与做市也将很快推出。



9月1日,国务院常务会议提到发挥主板、创业板和地方性股权交易场所功能,完善全国中小企业股份转让系统交易机制。




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9月8日,全国中小企业股份转让系统挂牌业务部副总监尹舒表示,未来股转系统会加紧推进差异化制度安排、研究针对流动性的一揽子解决方案,优化市场管理、强化市场监管。

9月13日,在新三板产融结合与并购抉择研讨会上,股转系统法律部总监伍云表示,新三板一系列问题根本上是错位的问题。

9月18日,国务院发布《国务院关于印发北京加强全国科技创新中心建设总体方案的通知》,该《通知》提到,支持“新三板”、区域性股权市场发展,大力推动优先股、资产证券化、私募债等产品创新。

9月20日,国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》。《意见》指出,要完善新三板交易机制,改善市场流动性。




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10月13日,国家发改委印发《促进民间投资健康发展若干政策措施》提到拓宽民营企业直接融资渠道,降低企业融资成本。

10月16日,证监会副主席李超表示要加快多层次资本市场建设。

10月26日,隋强表示下一步新三板整个的制度设计以改善市场流动性为核心,以市场分层为抓手来进行改革,会优先在创新层进行实施。




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11月8日,股转系统发布公告,深化新三板改革方案正在加紧制定。

11月19日,股转公司副总经理高振营重申流动性对未来新三板市场健康发展的重要性,对此,需要做到围绕一个中心,做到五个坚持。

11月22日,证监会副主席姜洋表示,证监会下一步将加快多层次股权市场建设,提升服务科技创新企业的覆盖面。

11月23日,证监会副主席赵争平提到“新三板定位于以机构投资者为主的证券交易场所,严格的投资者适当性制度。



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政策趋势分析及预测




可以看到,目前监管层包括证监会以及股转系统,对于新三板的定位立场比较鲜明:多层次资本市场的基础,承担着未来中小企业股权融资的功能。而由此监管层对于大方向的把握可以概括为市场化、创新化、法制化。在适度监管的基础上,适应中小企业的发展特点,对于交易、监管、制度创新方面给予较大的市场化空间。


未来,新三板市场的政策大方向上来看,将有比较开阔的前景和制度红利。




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交易制度



1月

1月22日,证监会新闻发言人张晓军表示,全国股转系统是挂牌公司股票公开转让的唯一合法平台,其他任何市场机构不得组织买卖意向信息发布。



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3月

3月3日,全国中小企业股转公司发布《关于做好挂牌公司分层资讯揭示技术准备的通知》指出,拟定于2016年4月组织挂牌公司分层资讯揭示的全市场测试。

    3月29日,隋强讲到,确认分层将于5月正式实施,市场化、法治化取向是新三板发展的重要原则,同时深化新三板改革,要坚持独立市场定位。


5月

5月27日,证监会新闻发言人张晓军表示证监会准备开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点。

5月27日,股转系统表示,对于私募机构的挂牌准入,在现有条件的基础上,增加了8个方面的条件。

5月27日,《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》正式对外发布施行。


6月

6月27日,全国股转系统正式对挂牌公司实施分层管理,并分别揭示创新层和基础层挂牌公司的证券转让行情和信息披露文件。



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9月

9月12日,全国股转公司召开私募机构做市业务试点工作部署会,对私募机构参与全国股转系统做市试点有关工作进行了安排部署。。

9月14日,股转系统发布《私募机构股转做市试点方案》股转系统将通过专业评审,选出不超过10家私募机构进行做市业务试点。


11月

      11月21日,股转发布通知,称由于挂牌公司普通股票首两位代码为83开头的证券代码号段已全部分配完毕,为满足市场发展需要,根据《全国中小企业股份转让系统证券代码、证券简称编制管理暂行办法》第十三条的规定,新申请挂牌的拟挂牌公司普通股票或者已申请挂牌但尚未分配证券代码的拟挂牌公司普通股票将使用87开头的证券代码号段。



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11月23日,全国中小企业股份转让系统有限责任公司市场总监孟浩透露,股转系统将完善现有交易制度,引入竞价因素和私募做市,在做市交易方式下配合推出盘后大宗交易;积极配合中国证监会研究转板试点。




政策趋势分析及预测

新三板目前最为人诟病的当属流动性问题,交易制度作为当前解决新三板流动性的直接措施,成为今年以来监管部门讨论措施的重中之重。今年的交易制度成功推出分层交易制度,起到了分类管理、分类交易的作用,另一方面,下半年以来关于做市制度的讨论也进入到比较白热化的阶段,尤其是引入私募机构做市,即将进入到推广试点的阶段。通过改善交易制度,加大新三流动性,引入更大量的资金来激活市场,成为2017年新三板市场的改革看点。

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监管制度

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1月

  1月29日,股转系统发布《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法(试行)》及相关问题解答。将在4月1日起实行。


3月

3月17日,股转系统向部分投行机构发布了《全国中小企业股份转让系统主办券商推荐业务工作底稿电子化存管工作指引(征求意见稿)》。



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4月

4月14日,中国保监会发布《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知(征求意见稿)》。

  4月28日,全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施办法(试行)》。


6月

6月8日,股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统主办券商内核工作指引(试行)》。

6月16日,全国股转系统对挂牌公司重大资产重组的相关事项做出具体安排。


7月

7月15日,股转公司发布消息全国股转公司正全面梳理和评估现行业务规则。



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8月

  

8月3日,股转召开《主办券商内核工作指引》,在会上对于挂牌企业的门槛标准有了一个明确的规定。

8月8日,股转系统发布了《挂牌公司股票发行常见问题解答三》。

8月15日,中国保监会发布《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知》。

8月17日,股转公司向各个主办券商下发《关于落实“连个加强、两个遏制”回头看自查工作的通知》。



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9月

9月5日,股转发布《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书信息披露指引(试行)》1-6号公告。

9月7日,股转发布《挂牌申请材料受理检查要点》的通知,明确具体材料受理的基本格式内容,不满足的挂牌申报资料将不被股转公司受理。

9月8日,股转公司发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司董事会秘书任职及资格管理办法(试行)》。

9月9日,股转公司发布《全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答——关于挂牌条件适用若干问题的解答(二)》。

9月22日,股转公司发布消息,明确新三板资产重组对信息披露不光有合适规范性要求,也对内容准确性、完整性进行审查。


10月

10月21日,股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》。



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政策趋势分析及预测



同于主板市场,新三板市场采取更加市场化的监管方式,使得监管责任前移,负有终身督导责任的券商成为市场化监管的“管家”。为了让这个管家制度更加完善,今年在监管制度层面,监管层着重对主办券商制度进行了规划和完善。同时,新三板挂牌企业数量的增长,使得整体市场由量的增长转变为质的把控,监管层对于挂牌企业风险把控更加严谨。来年,新三板市场将进入到一个质量并举的状态,而退市制度、大宗交易制度的推出,将推动市场朝着更加健康的方向发展。



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转板制度

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3月




3月17日,新华社全文播发《“十三五”规划纲要》,纲要提出,创造条件实施股票发行注册制,发展多层次股权融资市场,深化创业板、新三板改革,规范发展区域性股权市场,建立健全转板机制和退出机制。

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4月




 4月1日,证监会新闻发言人张晓军表示,随着新三板发展,挂牌公司的规模和数量得到了发展,目前新三板挂牌公司转板到交易所的相关制度正在研究当中。




9月




9月8日,证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》(以下《意见》),提出支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资。

9月9日,证监会公布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》,该《意见》表示,将对贫困地区企业IPO、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。



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9月29日,证监会办公厅扶贫办在国庆节前的培训会上,证监会细化了扶贫方案。

10月




10月10日,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,其中提到新三板的发展,以及新三板私募股权投资,新三板长期资金的内容。




11月




11月16日,深交所副总经理金立扬透露,深交所近期将深化创业板改革,其中包括将着重推动新三板向创业板转板。

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政策趋势分析及预测




转板制度一直备受市场争议,一些市场人士担心转板制度的推出会破坏新三板市场独立发展的道路,另一些则认为转板制度能够改善新三板的流动性,打通多层次资本市场的服务体系。目前来看,深交所与新三板达成转板机制是大势所趋,转板机制的研究已经提上日程。但是,转板机制注定是创新与传统的市场融合,其中各种利益博弈、制度完善将是一个庞大而系统的工程。转板制度在来年会频繁被提及,但是距离真正推出仍尚需时日。

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引言


2016已接近尾声,这一年新三板政策不断推出,

宏观方向、交易制度、监管制度、转板制度,

股权投资、分层交易、主办券商监管,

新三板IPO乱花渐欲迷人眼。

今年到底有哪些政策、

哪些监管层表态影响着新三板的现状甚至未来?

2017年有哪些可以期待的新三板利好政策?

小编带你一一解读




宏观方向



1月12日,全国股转系统公司业务部总监孙立表示,新三板未来将有四大政策动向,包括强化融资功能、改善市场流动性、完善市场体系、加强市场监管。

02.jpg


5月28日,高振营表示,全国股转公司近期主要推动四方面工作,即稳妥实施挂牌公司的分层、优化市场的服务管理,提高市场定价效率,不断提高风险控制水平。



6月20日,李克强总理强调多渠道推动股权融资,探索建立多层次资本市场转板机制,发展服务中小企业的区域性股权市场,促进债券市场健康发展,提高直接融资比重。




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7月21日,全国股转系统副总经理隋强表示,将逐步落实挂牌公司分层管理的差异化制度安排,研究新三板流动性一揽子解决方案,提高市场的定价能力。


8月8日,国务院发布《关于十三五国家创新科技规划的通知》特别提到强化新三板市场的融资、并购和交易功能。



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8月22日,国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》。规范新三板发展,规范发展区域性股权市场和私募股权投资基金。

8月23日,全国中小企业股份转让系统公司挂牌部总监李永春做了主题发言“当下新三板发展路径的思考”。

8月28日,证监会公司债券监管部高莉处长发言说,为进一步优化国内中小企业融资结构,降低融资成本,监管层希望在新三板创新层里进一步推进“双创债”。

全国中小企业股转系统公司副总经理隋强表示,股转系统正在研究围绕市场分层的差异化安排,私募参与做市也将很快推出。



9月1日,国务院常务会议提到发挥主板、创业板和地方性股权交易场所功能,完善全国中小企业股份转让系统交易机制。




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9月8日,全国中小企业股份转让系统挂牌业务部副总监尹舒表示,未来股转系统会加紧推进差异化制度安排、研究针对流动性的一揽子解决方案,优化市场管理、强化市场监管。

9月13日,在新三板产融结合与并购抉择研讨会上,股转系统法律部总监伍云表示,新三板一系列问题根本上是错位的问题。

9月18日,国务院发布《国务院关于印发北京加强全国科技创新中心建设总体方案的通知》,该《通知》提到,支持“新三板”、区域性股权市场发展,大力推动优先股、资产证券化、私募债等产品创新。

9月20日,国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》。《意见》指出,要完善新三板交易机制,改善市场流动性。




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10月13日,国家发改委印发《促进民间投资健康发展若干政策措施》提到拓宽民营企业直接融资渠道,降低企业融资成本。

10月16日,证监会副主席李超表示要加快多层次资本市场建设。

10月26日,隋强表示下一步新三板整个的制度设计以改善市场流动性为核心,以市场分层为抓手来进行改革,会优先在创新层进行实施。




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11月8日,股转系统发布公告,深化新三板改革方案正在加紧制定。

11月19日,股转公司副总经理高振营重申流动性对未来新三板市场健康发展的重要性,对此,需要做到围绕一个中心,做到五个坚持。

11月22日,证监会副主席姜洋表示,证监会下一步将加快多层次股权市场建设,提升服务科技创新企业的覆盖面。

11月23日,证监会副主席赵争平提到“新三板定位于以机构投资者为主的证券交易场所,严格的投资者适当性制度。



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政策趋势分析及预测




可以看到,目前监管层包括证监会以及股转系统,对于新三板的定位立场比较鲜明:多层次资本市场的基础,承担着未来中小企业股权融资的功能。而由此监管层对于大方向的把握可以概括为市场化、创新化、法制化。在适度监管的基础上,适应中小企业的发展特点,对于交易、监管、制度创新方面给予较大的市场化空间。


未来,新三板市场的政策大方向上来看,将有比较开阔的前景和制度红利。




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交易制度



1月

1月22日,证监会新闻发言人张晓军表示,全国股转系统是挂牌公司股票公开转让的唯一合法平台,其他任何市场机构不得组织买卖意向信息发布。



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3月

3月3日,全国中小企业股转公司发布《关于做好挂牌公司分层资讯揭示技术准备的通知》指出,拟定于2016年4月组织挂牌公司分层资讯揭示的全市场测试。

    3月29日,隋强讲到,确认分层将于5月正式实施,市场化、法治化取向是新三板发展的重要原则,同时深化新三板改革,要坚持独立市场定位。


5月

5月27日,证监会新闻发言人张晓军表示证监会准备开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点。

5月27日,股转系统表示,对于私募机构的挂牌准入,在现有条件的基础上,增加了8个方面的条件。

5月27日,《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》正式对外发布施行。


6月

6月27日,全国股转系统正式对挂牌公司实施分层管理,并分别揭示创新层和基础层挂牌公司的证券转让行情和信息披露文件。



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9月

9月12日,全国股转公司召开私募机构做市业务试点工作部署会,对私募机构参与全国股转系统做市试点有关工作进行了安排部署。。

9月14日,股转系统发布《私募机构股转做市试点方案》股转系统将通过专业评审,选出不超过10家私募机构进行做市业务试点。


11月

      11月21日,股转发布通知,称由于挂牌公司普通股票首两位代码为83开头的证券代码号段已全部分配完毕,为满足市场发展需要,根据《全国中小企业股份转让系统证券代码、证券简称编制管理暂行办法》第十三条的规定,新申请挂牌的拟挂牌公司普通股票或者已申请挂牌但尚未分配证券代码的拟挂牌公司普通股票将使用87开头的证券代码号段。



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11月23日,全国中小企业股份转让系统有限责任公司市场总监孟浩透露,股转系统将完善现有交易制度,引入竞价因素和私募做市,在做市交易方式下配合推出盘后大宗交易;积极配合中国证监会研究转板试点。




政策趋势分析及预测

新三板目前最为人诟病的当属流动性问题,交易制度作为当前解决新三板流动性的直接措施,成为今年以来监管部门讨论措施的重中之重。今年的交易制度成功推出分层交易制度,起到了分类管理、分类交易的作用,另一方面,下半年以来关于做市制度的讨论也进入到比较白热化的阶段,尤其是引入私募机构做市,即将进入到推广试点的阶段。通过改善交易制度,加大新三流动性,引入更大量的资金来激活市场,成为2017年新三板市场的改革看点。

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监管制度

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1月

  1月29日,股转系统发布《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法(试行)》及相关问题解答。将在4月1日起实行。


3月

3月17日,股转系统向部分投行机构发布了《全国中小企业股份转让系统主办券商推荐业务工作底稿电子化存管工作指引(征求意见稿)》。



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4月

4月14日,中国保监会发布《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知(征求意见稿)》。

  4月28日,全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施办法(试行)》。


6月

6月8日,股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统主办券商内核工作指引(试行)》。

6月16日,全国股转系统对挂牌公司重大资产重组的相关事项做出具体安排。


7月

7月15日,股转公司发布消息全国股转公司正全面梳理和评估现行业务规则。



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8月

  

8月3日,股转召开《主办券商内核工作指引》,在会上对于挂牌企业的门槛标准有了一个明确的规定。

8月8日,股转系统发布了《挂牌公司股票发行常见问题解答三》。

8月15日,中国保监会发布《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知》。

8月17日,股转公司向各个主办券商下发《关于落实“连个加强、两个遏制”回头看自查工作的通知》。



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9月

9月5日,股转发布《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书信息披露指引(试行)》1-6号公告。

9月7日,股转发布《挂牌申请材料受理检查要点》的通知,明确具体材料受理的基本格式内容,不满足的挂牌申报资料将不被股转公司受理。

9月8日,股转公司发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司董事会秘书任职及资格管理办法(试行)》。

9月9日,股转公司发布《全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答——关于挂牌条件适用若干问题的解答(二)》。

9月22日,股转公司发布消息,明确新三板资产重组对信息披露不光有合适规范性要求,也对内容准确性、完整性进行审查。


10月

10月21日,股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》。



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政策趋势分析及预测



同于主板市场,新三板市场采取更加市场化的监管方式,使得监管责任前移,负有终身督导责任的券商成为市场化监管的“管家”。为了让这个管家制度更加完善,今年在监管制度层面,监管层着重对主办券商制度进行了规划和完善。同时,新三板挂牌企业数量的增长,使得整体市场由量的增长转变为质的把控,监管层对于挂牌企业风险把控更加严谨。来年,新三板市场将进入到一个质量并举的状态,而退市制度、大宗交易制度的推出,将推动市场朝着更加健康的方向发展。



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转板制度

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3月




3月17日,新华社全文播发《“十三五”规划纲要》,纲要提出,创造条件实施股票发行注册制,发展多层次股权融资市场,深化创业板、新三板改革,规范发展区域性股权市场,建立健全转板机制和退出机制。

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4月




 4月1日,证监会新闻发言人张晓军表示,随着新三板发展,挂牌公司的规模和数量得到了发展,目前新三板挂牌公司转板到交易所的相关制度正在研究当中。




9月




9月8日,证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》(以下《意见》),提出支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资。

9月9日,证监会公布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》,该《意见》表示,将对贫困地区企业IPO、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。



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9月29日,证监会办公厅扶贫办在国庆节前的培训会上,证监会细化了扶贫方案。

10月




10月10日,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,其中提到新三板的发展,以及新三板私募股权投资,新三板长期资金的内容。




11月




11月16日,深交所副总经理金立扬透露,深交所近期将深化创业板改革,其中包括将着重推动新三板向创业板转板。

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政策趋势分析及预测




转板制度一直备受市场争议,一些市场人士担心转板制度的推出会破坏新三板市场独立发展的道路,另一些则认为转板制度能够改善新三板的流动性,打通多层次资本市场的服务体系。目前来看,深交所与新三板达成转板机制是大势所趋,转板机制的研究已经提上日程。但是,转板机制注定是创新与传统的市场融合,其中各种利益博弈、制度完善将是一个庞大而系统的工程。转板制度在来年会频繁被提及,但是距离真正推出仍尚需时日。

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